海財經·證券導報記者 曾麗園

海航控股（600221）日前披露的2025年年報顯示，去年，公司實現營業收入684.71億元，同比增長4.96%；實現歸母凈利潤19.8億元，扣非凈利潤9.3億元，兩項核心凈利潤指標相比上一年均實現扭虧為盈。

海航控股營收、凈利潤“雙正”的業績在上市航司中堪稱亮眼。

雖然海航控股的營收與三大國有航空公司差距較大，但凈利潤在四大航司中位列第一，在七家上市航司中，僅次于春秋航空（601021），位列第二。

海航控股的良好業績離不開海南自貿港封關運作的紅利釋放。公司稱，作為海南主基地航司，海航控股直接受益于貿易自由化及醫療、旅游等服務業準入放寬的紅利，還享受自貿港特殊稅收優惠，降低運營成本所得稅，其中包括飛機購置零關稅、部分航材零關稅等。

凈利潤領跑四大航司

截至目前，國內七家上市航司，除吉祥航空（603885）和華夏航空（002928）外，均披露了2025年年報。

得益于民航市場持續向好，四大航司2025年的營收實現增長，經營規模已基本恢復至2019年水平。

三家國有航司方面，南方航空（600029）實現營收1822.56億元，同比增長4.61%；中國國航（601111）實現營收1714.85億元，同比增長2.87%；中國東航（600115）?實現營收1399.41億元，同比增長5.92%。

雖然海航控股的營收與三家國有航司仍有差距，但凈利潤表現亮眼，其19.8億元的歸母凈利潤居四大航司之首。

2025年，三家國有航司中僅南方航空實現盈利，公司歸母凈利潤為8.57億元，是2020年以來的首次盈利。中國國航歸母凈利潤為虧損17.70億元，較2024年減虧15.33億元；中國東航歸母凈利潤為虧損16.33億元，較2024年減虧25.93億元。

而民營航司在2025年實現了整體盈利，春秋航空以23.17億元歸母凈利潤領跑全行業，海航控股位居七家上市航司凈利潤榜第二位。

據吉祥航空和華夏航空披露的業績預告，2025年，吉祥航空預計實現歸母凈利潤約13.5億元；華夏航空預計實現歸母凈利潤5億元至7億元，同比增長86%至161%。

受益自貿港封關紅利釋放

除了受益2025年民航市場持續向好的大趨勢外，海南自貿港封關運作的紅利釋放，也助推了海航控股的業績增長。

2025年12月18日，海南自貿港正式全島封關運作，航空運輸業迎來政策紅利與市場擴容的雙重機遇。封關后，“零關稅”疊加“入境免簽”等政策優勢，顯著提升了海南作為國際旅游消費中心和休閑度假目的地的吸引力和影響力。

2025年，海航控股國際收入客公里（RPK）同比增長41.32%，遠超8.58%的整體增速；國際載客人數同比增長38.35%。同時，公司全年累計貨運及郵運量達60萬噸，收入噸公里同比增長30.49%，其中國際貨郵收入噸公里更是飆升至45.85%，在貨運領域取得了歷史性突破。

公司年報稱，作為海南自貿港的主基地航司，海航控股享受到了自貿港的稅收優惠，包括15%的企業所得稅、飛機購置零關稅、部分航材零關稅等，有效降低了運營成本。

此外，海航控股還積極發揮航空輔業優勢，拓展盈利點。目前，海航控股旗下已有成熟的企業開展飛機維修、發動機維修、飛機噴涂等航空輔業業務，未來將為經停自貿港的全球航司提供維修、地面保障等配套服務。

海航控股正在穩步推進自貿港“超級承運人”打造計劃，圍繞?？谥鳂屑~，搭建樞紐化網絡，2025年共運營海口進出港27條國際及地區航線，構建起輻射歐洲、大洋洲、北美、亞洲的國際航線網絡，在?？趪H航線份額達到70%。

需要注意的是，去年，海航控股的非經常性損益總額達10.50億元，占歸母凈利潤比例約53.02%，其中非流動性資產處置損益為9.41億元，成為凈利潤的最主要來源，當期盈利具有不可持續性。